Mysteel:論華南地區鍍鋅板卷的“兩極反轉”

2022-05-20 16:56:13 來源:

  引言:如今五月中旬即將結束,回顧2022年鍍鋅板卷現貨價格走勢,整體呈現上行態勢,并未像去年一樣出現“暴漲暴跌”現象,而廣東地區前期經歷特大暴雨之后,佛山南海區隨之出現兩例“陽性”,現貨市場可謂命途多舛,多數商家對后市持看跌心態。那后市價格又將如何,筆者將通過華南市場鍍鋅板卷現狀進行淺析。

  一、鍍冷價差持續擴大

  從上圖可以看出,2021年至今,樂從市場冷軋及鍍鋅板卷價差呈現先收窄再擴大的走勢。進入2022年后,鍍冷價差由1月初230元/噸收窄至3月份100元/噸,到5月份擴大至670元/噸,創下了2022年內最大價差。分別來看,冷軋板卷現貨價格由年初5320元/噸到5月中旬5280元/噸,整體下跌40元/噸;鍍鋅板卷現貨價格由年初5540元/噸到5月中旬5980元/噸,整體上漲440元/噸。出現如此情況主要因為期貨公司看好冷軋板卷后期市場,備貨意愿較強,但隨著市場流通資源增加,加上期貨盤面大幅跳水,市場恐慌情緒進一步加劇,低價資源開始頻出。期現公司跌價速度快,拋貨意愿強,因此使得華南市場冷軋價格下跌速度如此之快。反觀鍍鋅板卷,自3月初鍍冷價差收窄至100元/噸,本地鋼廠多對鍍鋅生產線有停產檢修措施,鍍鋅投放比例較正常水平下減少50%。疊加南北價差仍未恢復,北方國營大廠資源在5、6月份投放華南均有減量20-30%。致使華南市場鍍鋅板卷資源偏緊,商家惜售心理加劇。

  二、無花樂從-上海價差收窄

  由上圖可以看出,自2021年以來,上海市場無花鍍鋅資源價格大部分時間高出樂從市場150-250元/噸,樂從市場現貨價格長期處于全國“洼地”。隨著3月底上海市場突發疫情,城市靜態管理近2個月,需求尚未完全恢復,北方資源也很難入滬,當前碼頭仍是待開工狀態。市內復工企業不足20%,需求仍處于較差水平。反觀樂從即便多數下游表示今年整體訂單較往年下降20-30%左右,但也有零散采購。其次民營40g有花鍍鋅資源價格高于市場國營80g無花資源100元/噸,成本壓力迫使部分下游采購無花鍍鋅資源。截止5月20日,樂從市場無花鍍鋅資源現貨價格5940元/噸,上海6020元/噸,兩地價差仍有-80元/噸。

  三、有花樂從-天津價差創近兩年新高

  由上表可以看出,19日北方地區民營鋼廠有花鍍鋅板卷出廠價在5550-5650元/噸,其中華北地區多數鋼廠出廠價5550-5570元/噸,東北地區多數鋼廠出廠價5570元/噸,而當前華南地區民營有花資源現貨價格多在6000元/噸以上,北方鋼廠出廠價加上海運、短駁等費用仍有一定利潤空間。

  從上圖可以看出,近兩年樂從、天津兩個市場有花資源現貨價格有一半時間兩地基本沒有價差,而另一半時間樂從均要高出天津市場200元/噸左右。截止5月20日,樂從市場有花鍍鋅資源現貨價格6030元/噸,而天津市場現貨價格5590元/噸,兩地價差440元/噸,基本創下了近兩年兩地有花資源最大價差。主要還是因為一季度廣東地區受需求抑制,疊加疫情影響,有花資源需求驟減,本地民營鋼廠不得不減少鍍鋅板卷生產計劃,北方資源南下概率大大減少,導致樂從市場有花鍍鋅資源到達歷史新低,也為二季度華南有花價格處于全國高位埋下伏筆。

  四、庫存迎來拐點

  從上圖可以看出,樂從市場鍍鋅板卷庫存每年走勢均是在春節后開始累庫,且在3-5月達到全年的峰值。從2022年對比2020、2021年可以看出,一是到達峰值較小,2020年40萬噸、2021年36萬噸,2022年36.6萬噸。二是峰值時間較短,2022年僅三月初到達峰值后就快速回落,也是因為當時鍍冷價差收窄至100元/噸,市場供應資源持續減少。截止5月20日,據Mysteel調研,樂從市場鍍鋅板卷現貨庫存28.1萬噸,較上周上漲0.4萬噸,也是迎來二季度首次庫存拐點,主要還是由于有花資源持續到貨。

  五、總結

  當前樂從市場鍍冷價差670元/噸,不少商家對于后市鍍鋅板卷現貨價格持看弱心態,尤其在有花資源北材南下重新啟動后,短期預計有4-5萬噸北方有花資源抵市,屆時對無花鍍鋅板卷現貨價格也將造成一定沖擊。整體來看,無花鍍鋅資源本地國營鋼廠鍍鋅生產現已重新恢復,資源抵市周期在7-15天的,由于無花南北價差尚未回歸正常水平,北方無花資源也很難南下。故筆者認為短期有花鍍鋅風險較高,而無花鍍鋅資源下跌空間有限。

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